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    外貿開局不利暗藏轉機 滬市金屬謹慎分化

    信息來源: 時間:2019/12/13 4:12:35

    盡管中國1月進出口數據雙雙下滑,但海關總署卻表示,出口面臨的下行壓力將在2016年有所減弱。主因1月中國外貿出口先導指數創2015年2月來首次環比回升;但相對于早盤LME基本金屬的稍顯強勢,滬市金屬多頭明顯力不從心,鉛、鋅等品種也均現頭部跡象,整體市場基調仍顯謹慎。

    中國:

    1、回顧12月向好外貿數據公布后,中國海關總署的措辭,“中國貿易發展依舊面臨困難,2016年第一季度出口仍將面臨巨大壓力”。盡管中國1月進出口數據雙雙下滑,但海關總署卻表示,出口面臨的下行壓力將在2016年有所減弱。主因1月中國外貿出口先導指數創2015年2月來首次環比回升。

    但外貿數據的不佳,仍給開年首日的市場造成不小的心理壓力。

    2、自去年8月來,人民幣匯率問題持續牽動市場。但相對于美聯儲主席耶倫對加息路徑的拿捏不定,央行行長周小川針對人民幣匯率走向,直言“升值”。春節期間,離岸人民幣的大幅走強,也為此提供底氣。

    今日人民幣兌美元中間價報6.5118,較節前升值196點。在岸、離岸人民幣走勢的背道而馳,使兩者價差迅速收窄。

    但人民幣匯率預期的穩定,對市場并未起到定海神針的效果。由于中國春節長假期間,外圍股市、LME基金屬主基調均以下行為主,因此農歷年后首個交易日,中國A股及滬市金屬全面低開,金銀再成兩市贏家,黃金股幾乎全線漲停。

    美國:

    回顧春節期間美國金融市場走勢,美國金融市場總體概括為:就業市場獨木難支;通脹低迷,仍成加息阻礙;海外經濟疲軟,加劇全球經濟增長憂慮。

    就業市場獨木難支。

    盡管美國1月非農僅增15.1萬,但回顧美聯儲主席耶倫曾在去年12月加息前的講話,“即使美國非農就業增加人數僅為10萬,也能使美國達到充分就業的程度”。因此此數據不足為慮。

    亮點在于美國的薪資增速開始穩步回升,失業率2008年來首次跌破5%,且勞動力參與率不斷上漲。

    但就業市場的好壞并非是美聯儲加息與否的唯一參照,面對疲軟的通脹及全球經濟形勢的不確定,加息時間表仍難定論。

    通脹低迷,仍成加息阻礙。

    美國1月進口物價指數年率下降8%,創6年多來最大年度降幅,其中1月石油進口價格年率暴降40.1%,美國民眾對未來一年的通脹預期也降至2010年最低。

    海外經濟疲軟,加劇全球經濟增長憂慮。

    今年1月中國A股熊冠全球,但春節中國投資者離場期間,外圍股市并未能獨善其身。以德意志銀行為首的銀行股的暴跌,引發市場對寬松貨幣政策效果的質疑,對全球經濟增長前景的憂慮也再度加深。

    歐元區:

    歐元區及德國、法國、意大利2015年12月工業產出普遍受挫,德國12月進出口也雙雙下滑,暗指歐元區或將朝寬松道路繼續邁進。歐央行官員也表示,如有必要,3月仍存在加大刺激的可能。

    相關市場:

    春節期間,油市先抑后揚,且自美油03合約起,呈現正向市場排列,顯示在油價連跌后,盡管反彈前景未明,但一些積極的因素正悄然涌現。

    但受產油國聯合減產仍毫無進展、油市供需矛盾持續尖銳、需求難以提振等利空消息的打壓,油市能否反彈仍未可知。OPEC在2月10日公布的月報中也預計,今年全球市場原油供應過剩格局或較此前預想更甚。

    庫存方面,2月12日LME全球銅庫存減少4,525噸至220,225噸。亞洲銅庫存中,馬來西亞柔佛減少1,925噸至35,850噸,新加坡增加325噸至7,800噸,其余均保持不變。

    LME銅注銷倉單51,700噸,占比23.48%。

    周一10:30,上?,F銅報貼水30元/噸-升水50元/噸。市場逐步回歸,今日成交一般,持貨商多對1603合約報價,隨隔月基差變動。具體以11:30發布的SMM現銅升貼水報價為準。

    美元指數在經歷4連跌,并創出近3個月新低后,于上周五展開反彈,并延續至今。盡管反彈主因上周五公布的美國1月零售銷售向好驅動,但連跌后的技術性修正需要也客觀存在。但從周線看,美元指數仍未擺脫下行趨勢,反彈的高度及持續性料均將受限。

    如同春節期間,LEM基本金屬的分化走勢,滬市金屬開盤后的強弱分布與之完全吻合,但相對于早盤LME基本金屬的稍顯強勢,滬市金屬多頭明顯力不從心,鉛、鋅等品種也均現頭部跡象,整體市場基調仍顯謹慎。


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